淺析2010年LPG企業(yè)的困局與突圍之道

摘 要

2009年6月中旬，昆侖燃?xì)庠跒豸斈君R市召開的烏石化、長慶石化、寧夏大元石化和大港石化試點(diǎn)整合LPG營銷會(huì)議，拉開了中石油全面整合燃?xì)饨?jīng)營資產(chǎn)的序幕；2009年11月，昆侖燃?xì)鈫?/p>

    2009年6月中旬，昆侖燃?xì)庠跒豸斈君R市召開的烏石化、長慶石化、寧夏大元石化和大港石化試點(diǎn)整合LPG營銷會(huì)議，拉開了中石油全面整合燃?xì)饨?jīng)營資產(chǎn)的序幕；2009年11月，昆侖燃?xì)鈫?dòng)收購大慶燃?xì)獾葦?shù)十家城市燃?xì)獾墓蓹?quán)，標(biāo)志著中石油在燃?xì)忸I(lǐng)域?qū)嵤┐笠?guī)模擴(kuò)張性經(jīng)營戰(zhàn)略的正式開始，也體現(xiàn)出中石油通過并購國內(nèi)的燃?xì)赓Y產(chǎn)，注入到中石油(香港)，然后做大國內(nèi)燃?xì)饨?jīng)營板塊的資本運(yùn)營思路，以期達(dá)到壟斷國內(nèi)燃?xì)馐袌龅哪康模?008年全球金融危機(jī)所引發(fā)的國內(nèi)石油基礎(chǔ)化工、衍生化工產(chǎn)品的產(chǎn)能過剩問題，也是中石油向燃?xì)忸I(lǐng)域發(fā)力的直接推動(dòng)力。
    2009年4月港華燃?xì)獬鍪燮淦煜碌腖PG業(yè)務(wù)，新奧燃?xì)庠?009年中期財(cái)務(wù)報(bào)表公開聲明降低在LPG領(lǐng)域的投入，具有阿曼國家石油公司、印度燃?xì)夤?、中國石化等股東背景的中國燃?xì)庠?0月份與中石油昆侖燃?xì)夂炇鹑鎽?zhàn)略合作協(xié)議，加上2008年4月從中石油并購的具備LPG進(jìn)出口貿(mào)易資質(zhì)的浙江中油華電，中國燃?xì)庠趪鴥?nèi)燃?xì)馐袌鲆丫邆?00萬tLPG氣源的控制能力，接近國內(nèi)LPG年使用量的30%；中國燃?xì)庥衷?009年12月“小范圍內(nèi)聲明”計(jì)劃分拆LPG經(jīng)營板塊的經(jīng)營設(shè)想，中國燃?xì)獾倪@一舉動(dòng)不得不引起LPG銷售企業(yè)的深思，在全球經(jīng)濟(jì)景氣度低迷與國內(nèi)95%以上產(chǎn)品均處于產(chǎn)能過剩的時(shí)期，大型燃?xì)馄髽I(yè)重大經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整，無疑給中小LPG銷售企業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)，LPG企業(yè)需要在準(zhǔn)確分析目前面臨的形勢與困局后，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營實(shí)際，制訂切實(shí)可行的突圍戰(zhàn)略部署，才能打破國內(nèi)LPG巨頭的圍剿。
1 LPG銷售企業(yè)的困局
1.1 10年國內(nèi)國際的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與LPG行業(yè)投資吸引力
    2009年世界各主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)快速下行后的觸底企穩(wěn)態(tài)勢，2009年年末澳大利亞等發(fā)達(dá)國家為遏制可能出現(xiàn)的通貨膨脹而率先提高利率；2010年1月，中國央行提高存款基礎(chǔ)準(zhǔn)備金率，拉開了試探性地調(diào)整貨幣政策的帷幕，但基礎(chǔ)準(zhǔn)備金率調(diào)整前后A股糟糕的走勢，迫使央行在2010年1月18日在媒體上傳出提高準(zhǔn)備金率并非是緊縮性貨幣政策的信息；但在央行公布準(zhǔn)備金政策的前后，國內(nèi)大宗商品期貨市場如銅、鋅、鋁、鋼材、白糖、大豆等品種均開始出現(xiàn)大幅調(diào)整走勢及一線城市房地產(chǎn)成交量大幅萎縮，說明國內(nèi)通脹預(yù)期及資產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重性。因此，10年的中國經(jīng)濟(jì)將面臨著大宗商品的輸入性通脹、95%產(chǎn)業(yè)存在的產(chǎn)能過剩及大中城市的房地產(chǎn)泡沫、國際貿(mào)易摩擦等因素的挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟(jì)將可能步入滯脹時(shí)期，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本在無法找到新的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)前，城市燃?xì)庑袠I(yè)作為公用事業(yè)因不受經(jīng)濟(jì)周期的影響特點(diǎn)，必將引來大批量產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入，LPG行業(yè)內(nèi)難免會(huì)出現(xiàn)一次大規(guī)模的洗牌。
1.2 天然氣產(chǎn)業(yè)政策對液化石油氣市場份額的擠出效應(yīng)
    根據(jù)國土資源部公布的第三次全國油氣資源評價(jià)的結(jié)果顯示，我國石油遠(yuǎn)景資源量為1086億t，地質(zhì)資源量為765億t，可采資源量為212億t；天然氣遠(yuǎn)景資源量為55.89萬億m3，地質(zhì)資源量為35.03萬億m3，可采資源量為22.03萬億m3，但我國人均擁有石油天然氣剩余可采量，均僅占世界的19%；盡管中國目前的石油消費(fèi)量位居全球第二，但在總能源消費(fèi)中的比例僅為21.1%；我國是典型的富煤缺油少氣的國家，中國的煤炭消費(fèi)量位居世界第一，而發(fā)達(dá)國家煤炭消費(fèi)比例都低于世界平均水平；天然氣作為優(yōu)質(zhì)高效清潔能源，目前在我國的一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比例僅占4%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際平均24%的水平；目前總體能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)雖然符合我國能源資源情況，但消費(fèi)結(jié)構(gòu)還是不太合理，因此，國內(nèi)天然氣發(fā)展空間巨大。為合理利用天然氣資源，緩解日趨嚴(yán)峻的環(huán)境壓力，解決我國天然氣供需的矛盾，國家發(fā)改委發(fā)布了天然氣利用政策，其基本原則概括如下：
    ① 在具體用氣條件下，天然氣要優(yōu)先用于城市燃?xì)?，特別確保特大城市的燃?xì)庑枨螅愿纳瞥鞘写髿猸h(huán)境，提高人民的生活質(zhì)量；
    ② 天然氣可適當(dāng)用于生產(chǎn)燃料，以氣代油，對使用天然氣能夠大幅度提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值的工業(yè)項(xiàng)目可適當(dāng)發(fā)展；
    ③ 天然氣可少量用于發(fā)電，在受環(huán)境和用地制約不允許建設(shè)煤電或煤資源缺乏且電力供應(yīng)緊張的城市，可以考慮適度發(fā)展小型分散式天然氣發(fā)電廠；
    ④ 嚴(yán)格控制天然氣的使用，可在一些產(chǎn)地天然氣外輸?shù)某鞘兄苓?，適當(dāng)建設(shè)天然氣合成氨項(xiàng)目，對用量不大，替代油品有較好經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的其他化工項(xiàng)目，可適當(dāng)發(fā)展，加強(qiáng)運(yùn)輸途徑的多樣化，繼續(xù)加強(qiáng)建設(shè)，不斷完善成品油和天然氣管網(wǎng)布局的建設(shè)；
    ⑤ 加快促進(jìn)節(jié)約和替代石油的配套法規(guī)和政策，有序推動(dòng)石油替代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，建立相關(guān)行政監(jiān)管體制和執(zhí)法監(jiān)督體系，以保障節(jié)約和替代石油工程的順利實(shí)施，同時(shí)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，走低油耗的發(fā)展道路，力爭達(dá)到新增能源一半靠開發(fā)，一半靠節(jié)約的模式等。
    因此，隨著國內(nèi)天然氣使用的普及，液化石油氣在一次性能源結(jié)構(gòu)中的市場份額將受到擠壓。
1.3 中國燃?xì)?、昆侖燃?xì)鈮艛郘PG市場的風(fēng)險(xiǎn)
2009年10月，中國燃?xì)馀c中石油昆侖燃?xì)庥喠⒔?jīng)營天然氣及LPG業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，標(biāo)志著中國燃?xì)庖淹耆刂茋鴥?nèi)600萬t的LPG氣源，國內(nèi)LPG經(jīng)營壟斷聯(lián)盟的雛形已經(jīng)形成；同時(shí)中國燃油的子公司上海中油也通過“非正式渠道”透露出上海中油可能分拆出售給中石油昆侖燃?xì)饣蛟贏股市場上市的計(jì)劃，以實(shí)現(xiàn)上海中油在5年內(nèi)LPG年銷售量達(dá)到300萬t、銷售額150億元、擁有LPG三級站300家及LPG終端銷售門店3000家的戰(zhàn)略目標(biāo)。在2005年前后，中石化也曾成立中石化燃?xì)怃N售公司，籌劃整合旗下各煉油廠LPG業(yè)務(wù)，實(shí)行統(tǒng)一定價(jià)、銷售和管理，然而由于“憋庫”問題無法解決，其統(tǒng)一定價(jià)的目的未能實(shí)現(xiàn)，如果中石化將來效仿中石油整合下游燃?xì)夥咒N資源，國內(nèi)的LPG氣源將被徹底壟斷。因此，10年若國際原油價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲行情，2007年一些民營加油站被迫關(guān)閉、被大型國企收購的現(xiàn)象將在LPG燃?xì)庑袠I(yè)上演。
2 LPG企業(yè)的突圍之道
    為什么亂世更容易出英雄?經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型，使行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)對客戶端的直接競爭優(yōu)勢將不復(fù)存在，領(lǐng)先企業(yè)和落后企業(yè)將在短時(shí)間內(nèi)從新回到競爭的相同起點(diǎn)；在這瞬息萬變的關(guān)口，中小LPG銷售企業(yè)必須把所有精力都放在關(guān)注產(chǎn)業(yè)、市場和客戶的變化上來。只有主動(dòng)改良或創(chuàng)新商業(yè)模式，才能在2010年的經(jīng)濟(jì)困局及行業(yè)洗牌中脫穎而出。
    (1) 加快LPG與LNG在中小城市及小城鎮(zhèn)的市場布局速度。按照國內(nèi)一般的大中城市天然氣管網(wǎng)的鋪設(shè)比例分析，天然氣管道只能覆蓋最多70%的城市燃?xì)庥脩?，剩余需求只能由LPG來滿足；同時(shí)地方政府為解決自身的財(cái)政困境，各地的城市化水平將繼續(xù)加速，在這種城市化不斷提速的大背景之下，即使天然氣供應(yīng)增加，仍有大量中小城市、小城鎮(zhèn)會(huì)推高LPG的消費(fèi)量。2010年1月19日，國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景遠(yuǎn)在中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)發(fā)表談話，重申中國將繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)為支柱產(chǎn)業(yè)不動(dòng)搖的發(fā)展思路；而目前大中型城市房地產(chǎn)市場存在的資產(chǎn)泡沫，國內(nèi)龐大的產(chǎn)能過剩、就業(yè)問題，迫使國家可能加快農(nóng)村小城鎮(zhèn)建設(shè)的步伐，繼續(xù)以中小城市房地產(chǎn)、小城鎮(zhèn)基建投資拉動(dòng)國內(nèi)總需求。由于中石油昆侖燃?xì)馕沼袊鴥?nèi)80%的LNG和LPG燃?xì)鈿庠?，以中石油的?shí)力及目前國內(nèi)壟斷法的實(shí)施狀況、經(jīng)濟(jì)不景氣下全球性的國進(jìn)民退的潮流，新奧、港華、華潤等天然氣運(yùn)營商可能在2010年后與昆侖燃?xì)?、中國燃?xì)獾膶怪懈冻龀林氐拇鷥r(jià)。因此，做為區(qū)域性的中小型LPG經(jīng)銷企業(yè)，應(yīng)避實(shí)就虛，立足中小城市和小城鎮(zhèn)，建立LNG和LPG供氣站，加快管道天然氣與LPG批發(fā)及瓶裝業(yè)務(wù)的市場布局速度。
    (2) 垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，提升整體毛利率。通過對國內(nèi)經(jīng)營LPG上市公司(如東華能源、深圳燃?xì)?、大眾公用、長春燃?xì)狻⑿聤W燃?xì)?、中國燃?xì)獾?19財(cái)務(wù)報(bào)表分析可得出如下結(jié)論：LPG上(采購)、中(批發(fā))、下游(零售)的平均毛利率分別為5%至6%、5%至7%、10%至12%。因此若整合上中下游并從事采購、加工、物流、批發(fā)、零售整條產(chǎn)業(yè)鏈，綜合平均毛利率可達(dá)35%以上，基本上和國內(nèi)上市的城市天然氣管輸運(yùn)營商的毛利大體相當(dāng)，能最大程度地提升企業(yè)的整體競爭力。
    (3) 降低庫存量，提高庫存周轉(zhuǎn)次數(shù)。進(jìn)入10年，美國高達(dá)10%的失業(yè)率和迪拜、丹麥出現(xiàn)的局部金融動(dòng)蕩，表明全球經(jīng)濟(jì)前景依然黯淡，國際經(jīng)濟(jì)仍存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，國際原油需求的基本面無實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，2008年、2009年美聯(lián)儲(chǔ)大量印發(fā)的美元鈔票將會(huì)在10年對國際大宗商品特別是國際原油期貨市場產(chǎn)生重大影響，注定10年國際原油市場將會(huì)動(dòng)蕩不安。因此，國內(nèi)的中小LPG經(jīng)銷企業(yè)需要在國內(nèi)無LPG金融衍生品對沖風(fēng)險(xiǎn)的情況下，加強(qiáng)庫存管理，追隨國際原油期貨的走勢，靈活調(diào)整庫存，降低企業(yè)的庫存成本及應(yīng)對可能出現(xiàn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
    (4) 進(jìn)入煤炭等能源的替代工業(yè)氣體市場。中國是世界煤炭儲(chǔ)量的第二大國，從2009年度的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，煤炭仍占到整個(gè)能源消費(fèi)的63%，發(fā)達(dá)國家煤炭消費(fèi)占整個(gè)能源消費(fèi)的比例—般為27%；2009年12月北半球出現(xiàn)的爆雪，標(biāo)志著全球氣候異常天氣的開始，2009年哥本哈根氣候談判會(huì)議雖然破裂，但這次氣候會(huì)談的失敗并不能說明10年及以后不會(huì)出現(xiàn)類似的氣候談判，相反氣候與環(huán)保將成為歐美發(fā)達(dá)國家與中國貿(mào)易談判時(shí)施加壓力的重要籌碼，因此，如何逐步降低煤炭在我國一次性能源結(jié)構(gòu)中的比重和大規(guī)模使用環(huán)保能源是中國政府面臨的主要環(huán)保課題。作為煤炭儲(chǔ)量、生產(chǎn)量最大的山西省，2007年建立的具有原煤中遠(yuǎn)期交易性質(zhì)的太原煤炭電子商務(wù)交易市場及2009年將95%的煤炭企業(yè)收歸國有政府行為，標(biāo)志著山西省全面掌控國內(nèi)煤炭資源產(chǎn)品定價(jià)權(quán)的開始；由于中國缺失系統(tǒng)的能源法律法規(guī)及壟斷法實(shí)施的成功案例，2009年山西和河南等煤炭大省的國進(jìn)民退以及國家對環(huán)保的日益重視，將對10年的能源格局及資源價(jià)格產(chǎn)生重大影響。在國內(nèi)中小制造型企業(yè)總體舉步維艱和部分使用煤炭能源的玻璃、陶瓷、紡織、水泥等企業(yè)在能源成本、環(huán)保等不利因素的壓力之下，上述企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)告別使用煤炭作為單一能源的歷史，而在這些使用煤炭作為能源的制造型企業(yè)中，經(jīng)濟(jì)型的替代能源只有LPG及燃料油等少數(shù)油品，但LPG比燃料油熱值高的特點(diǎn)，也會(huì)促使大部分企業(yè)將選擇LPG作為替代能源。因此，LPG企業(yè)應(yīng)在目前使用煤炭作為能源的玻璃、陶瓷、紡織、水泥、電鍍等企業(yè)中尋找潛在的商機(jī)。
表1
與NYMEX原有期貨指數(shù)的相關(guān)系數(shù)
與SHFE燃料油期貨指數(shù)的相關(guān)系數(shù)(SHFE)
SHFE燃料油期貨244個(gè)樣本
0.96
武漢煉廠340個(gè)價(jià)格樣本
0.861
武漢煉廠340個(gè)價(jià)格樣本
O.812
濟(jì)南煉廠340個(gè)價(jià)格樣本
0.872
濟(jì)南煉廠340個(gè)價(jià)格樣本
0.827
南京煉廠340個(gè)價(jià)格樣本
0.858
南京煉廠340個(gè)價(jià)格樣本
0.809
杭州煉廠340個(gè)價(jià)格樣本
0.867
杭州煉廠340個(gè)價(jià)格樣本
0.817
 
 
備注：
①選擇NYMEX原油期貨指數(shù)的原因是全球的石油定價(jià)權(quán)在紐約商業(yè)交易所；
②相關(guān)性分析是指分析兩個(gè)因素變量之間相關(guān)的程度，一般用相關(guān)系數(shù)來表示，相關(guān)系數(shù)的取值范圍為±1之間；相關(guān)系數(shù)絕對值在0.8～1.0為極強(qiáng)相關(guān)，0.6～0.8為強(qiáng)相關(guān)，0.4～0.6為中等程度相關(guān)，0.2～0.4為弱相關(guān)，0.0～0.2為極弱相關(guān)或無相關(guān)。
    (5) 建立統(tǒng)一采購及庫存管理體系，利用國內(nèi)現(xiàn)有的金融衍生品市場，鎖定經(jīng)營利潤，對沖價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)合“(2)”的經(jīng)營戰(zhàn)略，以價(jià)格戰(zhàn)作為銷售策略之一，淘汰轄區(qū)內(nèi)的LPG企業(yè)，最終壟斷區(qū)域性的批發(fā)市場，獲取超額利潤。LPG作為國內(nèi)最大的完全市場化競爭的能源類產(chǎn)品，國內(nèi)因缺失LPG期貨或成熟的中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨倉單交易平臺(tái)，LPG價(jià)格頻繁波動(dòng)不利于LPG生產(chǎn)、批發(fā)、零售及終端企業(yè)用戶進(jìn)行最佳的價(jià)格與庫存管理。
    筆者提取2009年度的紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的原油期貨指數(shù)的每日收盤價(jià)共254個(gè)樣本數(shù)據(jù)、上海期貨交易所(SHFE)燃料油指數(shù)的每日收盤價(jià)共244個(gè)樣本數(shù)據(jù)，2009年度中石化武漢煉廠、濟(jì)南煉廠、南京煉廠、杭州煉廠的340天×4個(gè)報(bào)價(jià)樣本數(shù)據(jù)，其相關(guān)性系數(shù)見表1。
    表1的相關(guān)性分析可得出國際原油期貨價(jià)格與國內(nèi)燃料油期貨的相關(guān)性高達(dá)0.96，國內(nèi)LPG煉廠的報(bào)價(jià)與國際原油期貨的相關(guān)系數(shù)處于0.81～0.82之間，LPG煉廠的報(bào)價(jià)與國內(nèi)的燃料油期貨的相關(guān)系數(shù)處于0.85～0.87之間。因此，國內(nèi)LPG企業(yè)完全可以通過上
海期貨交易所的燃料油期貨對沖其經(jīng)營LPG因價(jià)格波動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，亦可用燃料油期貨作為管理LPG采購價(jià)格、庫存數(shù)量、批發(fā)價(jià)格等的重要依據(jù)。
    利用SHFE的燃料油期貨進(jìn)行跨品種套期保值，對沖因LPG價(jià)格波動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所謂套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出(買入)期貨合約補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；買入套期保值又稱多頭套期保值，是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現(xiàn)貨市場的空頭，以規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；賣出套期保值又稱空頭套期保值，是在期貨市場中出售期貨，用期貨市場空頭保證現(xiàn)貨市場的多頭，以規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
    例1，買入套期保值。利用買入SHFE的燃料油期貨進(jìn)行跨品種LPG套期保值(類現(xiàn)貨囤積)；燃料油期貨指數(shù)2009年度最低、最高價(jià)分別為2500元/t、4500元/t；一般LPG企業(yè)在通脹預(yù)期情況下采用囤積現(xiàn)貨的原始思維模式，若利用燃料油期貨進(jìn)行跨品種投資，即不需要囤積現(xiàn)貨用的倉儲(chǔ)設(shè)施，也不需要囤積現(xiàn)貨的全額資金(期貨交易使用保證金制度，國內(nèi)商品期貨的一般機(jī)構(gòu)投資者的保證金比率為8%～12%)。比如某LPG企業(yè)在2009年初通過上海期貨交易所購買燃料油期貨10000t作為LPG現(xiàn)貨的跨品種的期貨投資，公司只需要投入的現(xiàn)金為300萬元(2500元/t×10000t×12%，交易傭金按6元/10t·次)，若全部投資囤積現(xiàn)貨需要的現(xiàn)金是3400萬元(以武漢石化的LPG為例)；2009年投資期貨的收益為2 000萬元((4500元/t-2500元/t)×10000t)，若囤積現(xiàn)貨的收益為(5700元/t-3400元/t)×10000t=2300萬元(以武漢石化的LPG為例)。
    例2，賣出套期保值。利用賣出SHFE的燃料油期貨進(jìn)行跨品種LPG套期保值(等量對沖LPG現(xiàn)貨庫存風(fēng)險(xiǎn)，鎖定既得利潤)；比如某LPG經(jīng)銷企業(yè)依據(jù)歷史銷售數(shù)據(jù)、天氣狀況等，預(yù)測元旦、春節(jié)前后約3個(gè)月屬于傳統(tǒng)旺銷季節(jié)，決定在2009年11月份以5600元/t的加權(quán)成本價(jià)采購中石化武漢煉廠15000t現(xiàn)貨，但2010年1月初國際原油并未有效突破85美元/桶，1月7日國資委對投資房地產(chǎn)股市期貨市場的國企發(fā)出警告后，該LPG企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員綜合分析國內(nèi)外原油期貨市場的行情后認(rèn)為LPG現(xiàn)貨價(jià)格有下跌的風(fēng)險(xiǎn)，為對沖10000t現(xiàn)貨庫存因價(jià)格波動(dòng)而帶來的影響，該LPG企業(yè)通過上海期貨交易所賣出10 000t、價(jià)格為4700元/t的燃料油期貨1005合約，基本可對沖因國際原油期貨下跌而引發(fā)的國內(nèi)LPG現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)(截至2010年1月27日，LPG現(xiàn)貨的市場價(jià)格為5500元/t，現(xiàn)貨帳面虧損100元/t；燃料油期貨價(jià)格為4550元/t，期貨帳面浮盈150元/t。期現(xiàn)差價(jià)為盈利50元/t)。
    從上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，港華燃?xì)庠?009年未出售LPG資產(chǎn)前也參與LPG金融衍生工具的套期保值業(yè)務(wù)，目前國內(nèi)參與LPG金融衍生工具的套期保值企業(yè)只有中國燃?xì)猓醪酵茰y其套保品種可能為國際原油期貨期權(quán)或場外期權(quán)。
    (6) 終端零售門店的多元化經(jīng)營。10年是通脹預(yù)期最強(qiáng)的一年，為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國家將繼續(xù)加大對“鐵公基”的投入，大量勞動(dòng)力將轉(zhuǎn)向國家政策性基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，而LPG作為民用公共產(chǎn)品之一，零售價(jià)格將受到國家的嚴(yán)控，LPG企業(yè)因盈利空間原因可能影響，因工人生活成本的上升，勢必造成LPG企業(yè)終端零售門店配送人員的穩(wěn)定性。因此，終端零售門店向中石油、中石化等企業(yè)學(xué)習(xí)，經(jīng)營桶裝純凈水等大宗日用消費(fèi)品，利用門店在城市的布局，解決各門店的部分運(yùn)營成本問題。
    (7) LPG力HSE的技術(shù)創(chuàng)新，投資二甲醚(俗稱“甲醚”)產(chǎn)品的滲燒技術(shù)研究。二甲醚主要來自于煤炭，中國作為富煤大國，有關(guān)專家從煤炭的定量模型分析出我國的煤炭可開采200年左右，從目前煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形勢來分析，全國各地已形成一批數(shù)十萬噸到數(shù)百萬噸規(guī)模不等的二甲醚制造基地，加上中煤能源、中石化等企業(yè)投資建設(shè)的內(nèi)蒙古鄂爾多斯300萬t、投資總額為210億元的二甲醚及其配套工程的啟動(dòng)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士推測，到2010年底我國二甲醚將新增產(chǎn)能982萬t，總產(chǎn)能將超過1580萬t，而2008年二甲醚市場的需求量僅為216萬t，意味著2010年后國內(nèi)將形成超過1200萬t二甲醚的過剩產(chǎn)能，嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩將促使國家出臺(tái)相應(yīng)的二甲醚民商用能源標(biāo)準(zhǔn)和政策。因此，加快探索二甲醚在能源領(lǐng)域的大規(guī)模使用，使其成為LPG的替代品是大勢所趨；中小LPG銷售企業(yè)可聯(lián)合科研院所對二甲醚、LPG進(jìn)行復(fù)合摻滲的技術(shù)工藝、鋼瓶、氣閥、灶具等進(jìn)行研究，制訂行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并規(guī)范產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，企業(yè)制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)就等于控制整個(gè)行業(yè)。
    綜上所述，任何一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式改良的必然過程，企業(yè)增長停滯就預(yù)示著商業(yè)模式需要改良；LPG銷售企業(yè)之間的競爭已不是人才、營銷、成本的單項(xiàng)競爭了，而是系統(tǒng)商業(yè)模式的競爭，模式優(yōu)則競爭力強(qiáng)，模式弱則有被淘汰出局的風(fēng)險(xiǎn)。
 
(本文作者：甘有華 南京百江液化氣有限公司 210033)